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抱团蓝筹引发泡沫化争议

作者: 时间:2017-11-29 来源:
摘要:  上星期,A股遭受“黑色周四”,大盘股、小盘股、优质白马股齐齐下挫,A股总市值一日蒸腾1.58万亿。剧烈调整之后,本年表现强势的蓝筹白马行情将何去何从?这一次......

  上星期,A股遭受“黑色周四”,大盘股、小盘股、优质白马股齐齐下挫,A股总市值一日蒸腾1.58万亿。剧烈调整之后,本年表现强势的蓝筹白马行情将何去何从?这一次大跌从此摆开调整大幕仍是调整蓄势之后继续冲高?临近年末时点,组织资金持股一边倒的走势是否会催生集体出逃的踩踏现象?怎么应对由于抱团而带来的动摇扩大?

  蓝筹白马“泡沫”了吗?

  承受记者采访的多位基金司理表示,短期内并不看好前期涨幅较大的大蓝筹。他们以为,通过大涨之后,此类股票已经到达估值修正上限,而下一年业绩增速很难呈现爆发性增长。

  关于当时热议的白马蓝筹是否“泡沫化”,上海一位中型基金公司出资总监坦言,泡沫短期内是存在的。“大涨之后,许多个股估值与业绩并不匹配,继续向上还需求必定的缓冲期。”

  沪上一位本年业绩抢先的基金司理也赞成上述观点。在他看来,许多蓝筹股确实被高估了。“曾经银行股PE在5倍左右,现在许多都超越10倍,还有一些公司从10多倍、20倍PE涨到40多倍,难道往后这会成为常态化吗?我觉得是不可能的。有一些蓝筹白马涨幅较大,不是由于基本面支撑,而是跟着北上资金买买买,市场危险偏好随之提升,因而也给予了其更高的估值。”

  别的一位大型公募基金司理通知记者,本年这一波蓝筹行情是海外资金对A股优质蓝筹估值修正和重估的开端,尽管当时部分龙头股已经呈现泡沫化倾向,不过在他眼里,这也属于正常现象。他指出,龙头由于增长的安稳性和职业方位的安定性,会遭到越来越多的资金喜爱,因而其市盈率也会高于职业均匀水平,享用更高溢价。

  “关于我个人来说,现在这个时点不会特别情愿去配备过多大蓝筹,尤其是近两个月大批趋势出资者进场后,把这些公司股价面向新高,从估值上它们已经不廉价,不具性价比了。”这位基金司理说。

  他以为,涨幅较大的龙头股未来将会面对逐步调整,而其它二三线优质蓝筹或会“接棒”,逐步享用这种价值重估的时机。

  “抱团”危险存隐忧

  值得重视的是,为了排名和业绩,本年抱团蓝筹、白马已经成为一种被迫型出资战略,也是公募基金继2015年抱团中小创之后又一次羊群效应的表现。而跟着年末查核将至,资金获利了结的志愿正在逐步增强,抱团战略是否会构成资金卖出的“羊群效应”?一旦大资金开端继续流出,是否会催生组织之间的踩踏现象?怎么应对由于抱团而带来的市场危险?

  “年末查核将至,组织确实存在兑换收益的志愿,别的许多基金也有阶段性仓位调整的需求,近期市场呈现回调也意味着有一部分资金开端撤离了。一旦对手盘不行,那可能就会引发股市比较快速的下跌,存在踩踏危险。”上述上海某基金公司出资总监称。

  上述上海绩优基金司理也表示,通过一年的辛苦出资,组织年末获利了结的需求比较激烈,所以在他看来,之前涨幅较高的蓝筹、白马龙头股应该会面对一轮调整。而上星期四A股市场大跌,能够说是未来市场方向性的一次预演。他以为,蓝筹白马股未来半年左右将会呈现震动下滑的态势。

  “现在没有呈现更好的市场热门,所以在A股趋势未明的情况下,组织集中在蓝筹、白马里的筹码应该不会一会儿出来,未来3-6个月内前期涨幅较大的个股或会堕入数次跳水、拉回、再跳水的调整之中。”

  上述上海某大型公募基金司理表示,据他调查,一些组织正在逐步减仓,卖出蓝筹白马的“羊群效应”已经开端了,只不过当时卖出的力气还比较弱。他坦言,为了保住本年的胜利果实,近期自己也有减仓动作,不过起伏不大。

  “在市场没有呈现新的热门和主题之前,只能边走边看,再逐步转换到一些估值相对合理、具有超量收益的品种上。”关于抱团或发作的卖出踩踏风向,该基金司理以为不用过于忧虑,“市场会在震动徘徊中完成调整,不会呈现像此前那样的极点现象。”

  蓝筹行情还能走多远?

  以白马蓝筹股为代表的美丽50行情会一向延续下去吗?这恐怕是许多人想问的一个问题。对此,承受采访的基金司理定见呈现分歧。

  上述上海某中大型公募专户出资司理以为,蓝筹行情还远未见顶。“这一轮行情上涨的中心要素是企业盈余的改进。尽管许多人以为主要受北上资金继续流入等影响,但这些海外资金跟散户不一样,它们以寻求绝对收益为主,而一些蓝筹龙头、白马股等能安稳坚持每年15%~20%的业绩增速,因而遭到追捧。现在来看,这一上涨的逻辑仍然没有发作变化,短期调整之后,我以为蓝筹还将会继续向上打破。”

  该出资司理还通知记者,从前史上看,一个干流市场热门一般能够延续3年左右,比方2012年启动2015年结束的创业板行情。在他看来,自本年A股开启蓝筹之风后,现在为止还只是预热阶段,未来还会有2年左右的行情。

  别的一些基金司理对此则持谨慎态度。上述上海某公募出资总监以为,本年涨幅较高的大消费、周期等股票,其基本面、盈余等已无法再支撑股价继续创新高,新的市场主题、热门有待发掘。“一些中盘的细分龙头本年实践是遭到损害的,被市场错杀而基本面已呈现拐点的二三线蓝筹未来将呈现出资时机。”

  而上述上海绩优基金司理以为,再好的东西也不可能只涨不跌。他以为,蓝筹白马一边倒的趋势或会堕入调整,当市场不确定性预期下降、新的市场热门呈现或许估值存在明显泡沫时,美丽50行情就有可能呈现终结。

  “泡沫终会有幻灭的那天,只是不知道那天什么时候会来。”他说。

  部分基金清仓式减持白马股

  北京一位银行系公募基金司理向记者泄漏,现在在他办理的基金持仓中,蓝筹股近两周已经陆续卖完了,现在持有的是前期相对滞涨的生长股。

  该基金司理泄漏,“我们持有蓝筹股的份额并不是太高,当时卖出是觉得估值已经在前史高点了,我们的组织客户大多来自稳妥,在出资上有相对保存的特点,危险偏好相对较低。在市场有些危险的初期就逐步减仓了,现在白马股已经清仓结束。”

  该基金司理剖析,一方面,从估值上看,许多蓝筹股已经接近前史估值上限,这类股票有下跌的必要。本年不少蓝筹股涨幅惊人,许多蓝筹股已经有了泡沫,需求必定的调整,比方贵州茅台(行情600519,诊股)、恒瑞医药(行情600276,诊股)等估值都在前史较高方位;另一方面,年末许多基金有调仓需求,尤其是稳妥资管等客户需求兑现一部分收益。前期上涨比较好的白酒、消费等蓝筹股,买方开端逐步兑现收益,也可能打破这种抱团取暖的趋势,这块股价也比较高,如果呈现必定的筹码松动,可能会引发股市比较快速的下跌。

  该基金司理称,“从盘面上看,近期的调整阐明市场要发作风格转换,风格转换将是未来市场的干流。而这个风格转换很可能以比较大的下跌的方式来完成。”

  北京一位权益类绩优基金司理也以为,A股市场有明显的大小盘风格,并且均匀两年一个周期。这波蓝筹股行情从2016年头启动到现在已接近两年周期,从逆向出资的角度看,现在蓝筹股已经不再具有出资价值,未来或迎来为期2年左右的调整期。因而,他所办理的基金也在逐步清仓白马股。

  风格切换为时尚早 公募看好二三线蓝筹和生长股

  相对上述基金司理的清仓式减持,更多的基金司理则挑选了部分减仓,他们以为,现在谈市场风格切换言之尚早,但在蓝筹泡沫期间,愈加喜爱相对滞涨的二三线蓝筹和部分优质或遭受错杀的生长股。

  上海一位大型公募基金司理以为,这一波蓝筹行情是海外资金对A股优质价值公司估值修正和重估的开端,本年涨幅较大的龙头股未来应该会逐步面对调整。而从近期的市场意向也能够调查到,一些组织正在逐步减仓,卖出的“羊群效应”已经开端,为了保住本年的胜利果实,近期他办理的基金针对白马股也有减仓动作,不过起伏并不大。

  该基金司理称,“从我个人来讲,最近一两周也开端减持了部分涨幅较高的股票。抱团蓝筹必定是存在危险的,但是在市场没有呈现新的热门和主题之前,只能边走边看,加之现在市场风格一边倒,也没有特别好的配备方向,而公募基金又有仓位配备要求。未来应该会逐步调整,转换到一些具有超量收益的品种上。”

  谈及后市看好的范畴,不少基金司理将目光投向了近两年以来相对滞涨的二三线蓝筹和调整较大的生长股范畴。

  上海一位绩优基金司理以为,年末这段时间,之前涨幅较高的蓝筹、白马龙头股应该会阅历一波继续调整,而此前被错杀的一些二三线蓝筹有望取得喜爱,轻视值高增长的真白马仍具有继续出资价值。

  北京上述银行系基金司理以为,中小股票的跌幅较大,不少股票跌幅过度,未来或迎来风格的反转,未来2年或是逆市布局生长股的时机。

  该基金司理称,“从中期看,我们对大盘仍是相对达观的,尽管十月份的经济数据相对平淡,一些性价比比较高的小股票有上涨的可能,我们相对看好高端配备、现代效劳、消费晋级、节能环保等新时代的一些主题。”

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